“關稅武器化”，不銹鋼出口承壓？

特朗普勝利當選新一任美國總統，競選期間曾多次宣稱對各國普遍征收10%的關稅，并承諾將在他第一任期對華加征關稅基礎上，進一步對中國商品加征60%或更高的關稅，以削減美國對華貿易逆差。

經數據整理，不銹鋼出口至美國自2015年至2020年逐年遞減，出口量一度從2015年的16萬噸降至2020年的3萬噸。2020年疫情后美國實施“無上限”量化寬松，貨幣政策大“放水”，接踵而來的是美國地區通貨膨脹日益加劇，中國境內不銹鋼價格優勢使得國內出口至美國不銹鋼量出現小幅回升，但出口至美國不銹鋼量占不銹鋼總出口比例較低。

經統計，2024年1-9月出口至美國不銹鋼7.79萬噸，占不銹鋼總出口2.09%，中美貿易摩擦加劇對不銹鋼出口影響或將有限。

由于不銹鋼下游制品行業分布較為廣泛，不銹鋼洗滌槽及臉盆、不銹鋼制機器用環形帶、冰箱、洗碗機、微波爐同比往年出口增速在20%以上，其他制品同比均有不同程度上漲，外銷強勁彌補內銷不力局面。美國與歐盟并列為中國第二大貿易國，對美出口占中國總出口額的14.8%。中美貿易波瀾再起，關稅加征對不銹鋼下游出口需求難免產生負面影響。

關稅加征預期下，關注“搶出口”效應

值得注意的是，隨著中國在全球貿易舞臺上的競爭力全面提升，中國貿易順差再創新高，中美之間的貿易差額亦持續處于高位，關稅預期可能催生更為顯著的“搶出口”現象。

此外，特朗普還可能執行反傾銷政策對“原產地穿透”認定，對全球貿易的擾動則更為劇烈。若2025年1月20日特朗普上任后隨即使用“關稅武器”，復盤以往加征關稅過程，從反傾銷調查到結果公布及征集意見、正式執行關稅往往需要半年到一年時間，今年四季度及明年上半年不銹鋼及下游制品有望出現出口采購潮。

永穗不銹鋼水管 180-6465-4832

同時，為對沖關稅對國內出口面臨的壓力，以匯率兌美元貶值將對沖一部分影響。2024年9月美聯儲開啟降息周期，11-12月會議預計再分別降息25bp。而中國人民銀行在“924”一攬子貨幣政策后降準降息紛紛落地，后續仍有降準降息空間，促進社會綜合融資成本穩中有降同時引導匯率小幅貶值。截至發稿，離岸人民幣匯率報至7.17，較9月下旬低點6.97貶值2.87%。

整體而言，隨著大選結果落地，關稅加征預期下“搶出口效應”存在，此外，國內應對政策近期或將出臺，市場期待更有力的政策落地。后續無論是降準、降息等貨幣政策出臺還是鋼鐵企業限產等產業政策發布，不銹鋼價格底部將逐漸夯實，市場多頭情緒或被再一次點燃。